微软将成功收购雅虎 现金储备非最好利用

CNET科技资讯网3月18日国际报道 路透社对分析人士进行的调查显示，微软收购雅虎的计划会获得成功，但这可能不是对其现金储备的最好利用。

6周前，微软公布了收购雅虎的计划。雅虎拒绝了微软的收购价格，称这一价格大大低于其价值。

调查显示，无论支持哪一边，华尔街经纪人都普遍认为微软能够成功地收购雅虎。全部8位支持微软分析师，以及15位支持雅虎分析师中的14位都相信微软能够如愿以偿地收购雅虎。

Edward Jones分析师安迪说，雅虎的选择越来越少了，这使得微软的价格显得更好了。

但是，分析人士在微软是否必须提高收购价格才能够成功收购雅虎方面还有分歧。绝大多数分析人士（12人）都认为微软无须在原来每股31美元的基础上再提高收购价格，也有一些分析人士（4人）认为微软需要以全现金方式收购雅虎。

瑞银的软件和互联网业务分析师在上周五发表的一份联合报道中写道，将收购方式改变为全现金方式是这一收购-反收购战中的下一个步骤，并建议微软以每股31美元的现金收购雅虎。

瑞银称，考虑到友好交易带来的便利和好处，我们仍然预期微软会提高收购价格，以完成这一交易。

但12位分析师认为，微软需要提高收购价格才会让投资者满意，让不安的雅虎员工高兴。他们估计微软需要将收购价格提高到31.5-35美元，其中半数用股票交换。

微软每将收购雅虎股票的价格提高1美元，这一交易总价值将会提高14亿美元。

尽管雅虎与新闻集团、时代华纳旗下的AOL进行了接触，但大多数分析人士认为这些交易成功的可能性微乎其微。

新闻集团掌门人默多克表示，他不会与微软争雅虎；AOL表示已经达成以8.5亿美元收购社交网络Bebo的协议，有分析人士认为，这无疑是时代华纳制定了与雅虎无关的其它计划。

据消息人士称，上周一微软、雅虎官员进行了会晤，讨论对合并后公司的设想。这次会晤被认为是双方僵局的一个突破，为双方进一步的谈判、甚至达成友好交易奠定基础。

尽管所有支持微软的分析人士都认为这一交易能够成功，但他们之间也存在这种争论，即这是否是利用其210亿美元现金储备的最佳方式。

微软将用掉相当大一部分的现金储备，发行一些债券为收购雅虎融资。

分析人士表示，对雅虎投资的短期回报无法与投资到微软业务或其它小额收购相提并论。长期的回报会更好，但在整合二家公司方面有难以战胜的重大风险。

Morningstar分析师Toan Tran说，收购雅虎绝对不是利用微软现金储备的最好方式。它用于收购雅虎的资金可以收购数家规模小一些的Web厂商，这样风险会小一些。

即使微软为收购雅虎耗尽了现金储备，微软也能够轻松地再积累巨额的现金。在于2007年6月份结束的财年中，微软获得了178亿美元的现金流。自2004年以来，微软在回购股票和股息上花了860亿美元。

在过去的5年中，微软股价上涨了12%，标准&普尔500成份股上涨了55%。Pacific Crest Securities分析师巴尼克尔说，微软已经试过了回购股票和派发股息，但不奏效，现在想再尝试一下巨额收购交易。