贝恩资本联手华为资本运作(2)

　　迷雾未解

　　根据2006年11月29日，华为出让H3C公司的49%股份的合同，业内人士多有疑虑。一位国内着名通信企业人士就称，“根据合同，3Com出价高达8.82亿美元，而当时的3Com年销售额仅为10亿美元左右，以此高价购买华为手中合资公司的股份，3Com力不从心。可能性非常大的是，在当时，合同中就已经包含了日后通过3Com公司的股份置换子公司股份的条款。”回溯华为在与3Com整个股权置换的过程就不难发现，整个过程，华为并没有花掉真金白银。“而在杭州竞购中，与3Com竞价的先发制人和迫不及待相比，华为显得从容不迫，私幕参与竞价更是提高了3Com的出价。”

　　此番进入3Com，对于华为目前的业务来说，很难看到补充的作用。

　　作为美国的设备提供商，3Com涉及安全产品、集成语音设备和企业的数据网络解决方案，对于后者而言，华为收购港湾后，已然有此业务，并且，3Com的另一主要业务网络安全的运营亏损严重。在安全产品方面，华为已有与赛门铁克合资的“华赛”。

　　资本投资

　　“此次参与并购，是华为的一次商业投资，同时通过与3Com的战略合作关系，提升华为端到端解决方案竞争力，且从长远而言，我们相信可以获得投资的增值收益。”华为公关部门相关人士对本报表示。

　　在业内人士看来，比获得3Com渠道更重要的就是商业投资——买进来，考虑合适的时候卖掉。“华为图谋的是3Com的投资价值。”业内人士认为，“同样的做法，对华为来说，也并不陌生。几年前以7.5亿美元将华为电气出售给爱默生，当时，华为电气上一年的销售额为26亿元，利润近3亿元，成交价相当于20倍的市盈率。这正显示出华为开始显露出一种趋势：通过参与并购交易，获得更多资本收益。”

　　对于经营不景气的3Com来说，分拆出售或将获得更大价值，而私有化再分拆，对于这个涉及美国安全问题的公司，会更有利于避开政府管制。“从这个角度来说，3Com物有所值，这个价格不算高，华为此时入手，是资本运作是好时机。”

　　“长期致力于科技业务投资的贝恩作为国际性私人股权投资基金，联手华为，不仅仅是因为华为目前还是3Com的子公司的大客户，后者有30%的业务来自华为。拥有渠道和技术优势的华为的持股，更有利于对3Com的保值和提升。”上述通信业内人士说。

　　华为官方网站指出，若获得3Com公司股东批准及有关法律法规许可，并满足相关的交割条件，该交易预期将在2008年第一季度完成。