思科业绩面临下滑 寒冬之中蕴藏扩张雄心

　　金融海啸席卷全球，就连全球领先的网络设备供应商思科也未能幸免。据报道，思科公司近日发布了2009财年第一季度财报。根据报告显示，由于经济不景气降低了客户支出，思科当季营收103亿美元，同比增长仅8%，为3年来最低;利润22亿美元;现金存量268亿美元。

　　另外，思科公司预测，截至明年1月的2009财年第二季度的收益将较上年同期下跌5%到10%左右，目前公司已经筹备了10亿美元应对下一季度的不利形势。思科CEO钱伯斯在早间的电话会议中部署了公司新的运营策略以迎接全球经济的大复苏。思科CEO钱伯斯表示，思科正在从不利的形势中走出，而且会比之前更好。显然，在全球经济低迷的格局下，思科已做好了充足的准备。

　　“最困难的时期”

　　今年的10月份正是思科2009第一财政季度的最后一个月份，该月正是美国经济真正的萧条期。数据表明，思科的情况并不乐观。今年8月，思科的订单较去年增长7%，但截至今年10月，订单较去年下降了9%。思科CEO钱伯斯在此前的电话会议上曾表示，信贷危机爆发之后，商业趋势发生了变化，导致公司10月份订单减少了9%。他对业绩预期的满意度降低到自2000年网络泡沫破灭以来的最低水平。“就预期而言，这是我们生涯中第二次最困难时期”。

　　由于思科控制着路由器和网关市场，因此投资者通常把它看作是技术行业的晴雨表。摩根大通分析师在上个月发布的报告中表示，由于金融危机导致消费者特别是新兴市场消费者不能够获得信贷，思科营收可能蒸发超过2%。因此，摩根史丹利日前将它预计的思科股票目标价从24美元下调至22美元，高盛也将它预计的思科股票目标价从22美元下调至19美元。

　　思科“过冬”的准备

　　早在今年二月份的时候，思科就将其销售增长目标从15%降至10%，并喊出了“过冬”的口号。思科CEO钱伯斯近日还打算停止招聘员工和员工的商业旅行活动，以在销售额下降的情况下降低费用支出，另外还将依靠旗下CiscoCapital分部来继续向消费者和渠道商借贷，以在信贷紧缩下提高营收。在全球经济放缓的不景气形势下，思科正积极准备“过冬”。

　　显而易见的是，面对入冬的金融形势和股市的低点，IT企业最近在资本运营方面，也出现了两种流行的趋势：一种是大量回购自己公司的股票，一方面向投资者显示对企业未来的信心，另一方面为“春暖”时公司市值扩大增益;另外一种，就是所谓的“抄底”，即趁股票价格偏低时进行并购。有分析师指出，“在经济衰退期，迅速变化的市场和科技环境是并购传闻不断出现的原因之一。那些全业务的大企业，承受风险的能力要远远高于中小企业。”

　　而并购战略一直是思科公司竞争优势战略的一个重要组成部分。迄今思科已收购了130余家公司，今年8月份，思科还宣布出资2.15亿美元收购电子邮件管理专业厂商PostPath，旨在与微软在电邮和在线协作市场进行较量。另外，在努力固守路由器、交换机等市场时，思科把收购作为发展业务和进入新市场的手段，在其他领域展开了凌厉的攻势。

　　钱伯斯对此表示：“现金不仅仅为王，还是‘王后’甚至整个‘皇室家族’。一旦经济前景更为明朗，思科将用现金购买更多股票，并投资小公司。现在正是收购小公司的良机，虽然经济前景不确定意味着保持较高的现金比例很重要。”

　　另一方面，在钱伯斯看来，应对经济低迷的办法在于改变，思科将以多种策略寻求改变。钱伯斯曾经说过：“数据中心将为我们带来超过100亿美元的市场机会，软件市场的机遇是500亿美元，而向服务转型则会为我们带来更多的业务。”他眼中的这三个新机遇，正是思科应对经济衰退的新砝码。

　　经济危机中的胜利者?

　　在“9.11”之后，思科就陆续收购了9家公司，这些业务现在每年为思科贡献20%的收入。因此，思科CEO钱伯斯表示，将继续采用这一扩张方式。投资公司JMP Securities的分析师甚至将思科称为：“这次经济危机的生还者，而且从长远来看，根据它的资产负债情况、市场统治地位和强大的执行力，它将成为本次经济危机的胜利者。”分析师认为，从其资产负债表来看，思科拥有近200亿净现金，在其总市值中约占20%;而且思科具有统治性的市场地位和强大的执行力。另外，思科还有一个优势，它知道如何应对经济危机，因为它已经经历了上世纪90年代的互联网以及电信危机，即使在当今经济低迷的时期，思科的业务受益于巨大的海外市场，并未受到多大影响。

　　值得一提的是，尽管许多企业都因华尔街的金融危机而在明年削减IT支出，思科首席执行官钱伯斯却在考虑增加IT支出。钱伯斯10月14日在Gartner Symposium/IT Expo会议上发表演讲时表示，为了扩大数据中心和家用产品业务，思科明年将把IT预算增加10%。

　　钱伯斯认为，IT被认为是企业战略的助推器。在经济不景气时，企业可以利用IT获得巨大的竞争优势。许多企业和政府部门都将IT看作是企业成本的一部分，企业需要使IT符合整体业务战略。因此，思科将在软件开发方面投入更多资金和资源，增加对用于削减旅差费等运营成本的协作工具的投资。

　　众多金融界人士也认为，现金是弱市中的最关键因素，“只有持有大量现金的企业才能在经济衰退期生存下来。对那些现金流非常充裕、希望通过并购提高自身的竞争力的IT企业来说，能够以越低的价格收购竞争对手就对自己越有利。因此，现在就是一个很好的时机”。

　　不过，有分析人士还指出，金融风暴必将导致借贷成本提高，因而即使现金流目前仍然充足的企业，对较大规模的收购也需要保持谨慎的态度，“毕竟并购所需要的资金会在短期内给企业的现金流带来较大的压力，因此，大宗收购如果进行得不够顺利，也可能拖垮本身平稳的现金流”。

　　此外，并购合作的前提是这项并购的结果必须对双方来说是互惠互利的。在当前并不乐观的市场环境下，合作双方更愿意通过并购使强者越强，而弱者则希望使自己存活的机会增多一些。因此，一些来自华尔街的分析家认为，未来更多公司交易将是彼此之间的合作，而不是并购。