分析师称Google股价难以涨至650美元

2004年夏天，Google进行了首次公开招股，当时的股票发行价仅为83美元。本周五，Google在纳斯达克报收于487.19美元。也就是说，最初买进Google股票的投资者已经获得了383%的投资回报。今年11月底，Google股价一举突破500美元大关，涨至513美元。美国投资银行Cantor Fitzgerald和Piper Jaffray近日分别将Google股票的52周目标价位上调至650美元和630美元。

　　里德维认为，Google股价今年很难涨至650美元左右的价位。基于Google当前股价，要涨至650美元的目标价位，Google今年还需要上涨30%左右。分析师之所以设定如此高的目标股价，从很大程度上是因为投资者对Google的乐观情绪，这不由让人回想起上世纪90年代末的互联网泡沫。

　　当然，Google同互联网泡沫时期那些只知道“烧钱”的互联网公司有着很大的不同。根据互联网流量跟踪公司comScore Networks公布的数据，Google已经在网络搜索市场占据了45%的份额，遥遥领先于雅虎的28%，和微软的12%。得益于网络广告市场的飞速发展，Google的营收和净利润也持续高速增长。互联网搜索是当前最热门的市场，而Google是这一领域最热门的公司，即便如此，Google股价真能涨至650美元吗？

　　Cantor Fitzgerald分析师德里克·布朗(Derek Brown)在研究报告中称：“Google有能力以一种经济高效的方式将用户同信息、产品和服务联系在一起，而这种能力正是在互联网经济中获得成功的关键。”12月21日，布朗将Google股票纳入研究范围，为其确定的目标股价为650美元。事实上，很多分析师都认同布朗的观点，认为Google股价还有进一步上涨的空间。Thomson First Call调查显示，分析师对Google目标股价的平均预测为549美元。

　　布朗承认，他对Google营收和净利润增长速度的预期超过了其他分析师，这也是他将Google目标股价定为650美元的依据。例如，布朗预计Google今年每股收益将达到13.10美元，而分析师的平均预测为12.68美元。布朗表示，他预计Google明年的每股收益试算额为18.27美元，650美元的目标股价相当于Google市盈率为35到40倍。

　　也许布朗为Google确定的目标股价过高，但一个不容忽视的事实是，尽管Google的发展速度已经呈现减缓的势头，但该公司营收和净利润仍然保持在一个较高的水平，这也是它吸引投资者的关键。分析师预计，Google今年的营收将增长50%，达到107亿美元(未计入流量获得成本)；每股收益将增长35%到40%。

　　毫无疑问，这样的增长速度无法同两年前相提并论。2004年，Google营收和净利润的增长速度都超过了200%。但雅各布互联网基金的基金经理莱安·雅各布(Ryan Jacob)表示：“任何一家公司都无法逃脱大数定律的束缚，随着一家公司逐步发展壮大，继续保持较高的增长速度将越来越困难。”分析师预计，雅虎2007年营收将增长20%，每股收益将增长28%。同大多数公司相比，这样的增长速度并不逊色，但仅有主要竞争对手Google的一半。

　　从财报来看，Google绝大部分营收都来自于网络广告业务。因此，Google未来两年的发展速度有多快，主要取决于广告客户和广告支出的增长情况。独立市场研究公司eMarketer预计，2007年美国网络广告支出将增长19%，达到195亿美元。今年11月，Google以价值16.5亿美元的股票收购了著名视频共享网站YouTube，进一步提升了对广告客户的吸引力。

　　当然，对网络广告的依赖也是Google的主要弱点。通常情况下，一旦出现金融危机，大多数企业所采取的第一项措施就是削减广告支出。雅各布表示，如果看好整体经济的走势，Google是一个不错的投资选择。不过，雅各布并不担心整体经济下滑给Google带来较大的负面影响。在他所管理的基金中，Goolge股票占据了很大一部分比例。

　　从长期来看，如果Google能逐步摆脱对搜索广告的依赖，迅速发展其它业务，该公司面临的挑战将会减弱。事实上，Google正在朝这一方向努力。最近一段时间，Google推出了多项新服务，包括分类广告服务、网络支付服务、以及博客服务等等。当然，Google目前还未从这些投资中获得太大回报，而且在很多市场都面临着激烈的竞争。例如，eBay旗下的网络支付平台PayPal和新闻集团旗下的社交网站MySpace，都是Google潜在的强大竞争对手。

　　布朗表示：“Google的确面临着多方面的挑战，但到目前为止，我们还看不到Google遭遇发展瓶颈，或者Google广告客户和互联网用户开始转向其竞争对手的趋势。”尽管里德维认为Google股价很难涨至650美元，但他也承认，Google将于2007年继续高速增长。对于投资者来说，现在投资Google还不算晚。